资本寒冬来临，美图的增长引擎如何发动？

7月底，易凯资本王冉一篇《我们对当下中国资本市场温度的一些感知》的文章，在行业内广泛传播，在这篇文章中，王冉首先就给出了一个充满绝望感的结论：“市场在变得更好之前一定会变得更坏，这一点毫无疑问。”

他认为，一级市场的人民币和美元都变少了，创业者融资会日益艰难，看似繁荣的上市潮，不是为了割韭菜，而是拿韭菜盒子当活命干粮。

同时他还给出了一个论断：“今天所有新模式下的新公司三四年后都会变成传统公司，因此它们的估值逻辑在那个时候必须回归传统产业的估值逻辑（对很多行业来说这意味着15-30倍的市盈率）。”

能够印证王冉判断的是，新经济公司上市后破发成为新常态，甚至包括腾讯、小米这样的超级明星公司，股价也遇到增长压力，还有很多中概股股价跌回一年前，甚至更低，这与公司业务本身有关系，然而大环境的变化也不是没有影响，如今中概股，市盈率超过40就是高的，一年前却是稀疏平常。

一级市场同样在发生着很大的变化，创业公司融资消息早已不如前几年密集，前段时间，一个在VC工作的朋友带着团队加入某独角兽公司，原因是VC募资很难，他们干不下去了，有数据显示2018年4月在中国完成募资的VC/PE数量同比下降69.41%，募资规模同比下降85.78%。

每年都有人喊资本寒冬来了，今年，是真的要来了。

一级市场融资能力严重受限，公开股票市场成为救命稻草，各大资本市场因为种种原因对新上市公司洞门大开，7月12日，映客、齐家网、指尖跃动等八家公司在港交所同时上市，两家公司一面锣，成为资本奇观。7月26日，包括极光大数据、拼多多、灿谷在内的七家公司在美股同时上市，今年美股上市公司数量已超过2016年全年。

上市公司多起来了，然而资本却变得愈发紧张，僧多粥少，资本争夺将变得异常激烈，那么接下来想要吸引更多资本的上市公司，要拼什么？投资大师巴菲特说“潮水退去，才知道谁在裸泳”，当资本市场的泡沫被挤破后，剩下的也只有商业的本质，上市公司再通过讲故事、画大饼、造概念，来吸引资本已没什么意义，如今资本只会关注商业本质，只会对回报可预期的项目投资。

上市公司要做的就是回归商业本质，给资本更加清晰的预期。

资本寒冬到来后，首当其冲的是昔日明星公司——它们当初在光环下更受资本青睐，成为资本宠儿，股价数倍增长。如今资本寒冬到来，股价压力更大，美图作为2016年在港交所上市的新经济公司“独苗”，就一度成为资本宠儿，市值先后突破100亿港元和1000亿港元。

如今，资本寒冬到来前夕，美图发布了“美和社交”的战略，并宣称未来18个月将全力促进用户和毛利的双增长，它的增长引擎能否就此启动？这次转型有哪些值得互联网上市公司借鉴？